Reapertura del canje: la oferta valdría 50% más que la de 20

Area di discussione generale aperta a tutti coloro che sono rimasti vittime dei default finanziari e desiderano apportare la loro testimonianza e il loro contributo.
Rispondi
rolieg
Site Admin
Messaggi: 2183
Iscritto il: ven mar 25, 2005 4:18 pm

Reapertura del canje: la oferta valdría 50% más que la de 20

Messaggio da rolieg » sab dic 19, 2009 2:36 pm

ANALISTAS, SORPRENDIDOS POR LA GENEROSIDAD DEL GOBIERNO

Reapertura del canje: la oferta valdría 50% más que la de 2005


La diferencia está en los cupones PBI y los pagos acumulados por ese instrumento. Por: Gustavo Bazzan
Los analistas financieros que esperan expectantes la oficialización de la oferta para reabrir el canje de deuda en default no salen de su asombro. Según la información que está circulando por el circuito de inversores de aquí y de Nueva York, el Gobierno ya tiene lista la propuesta para ofrecer a los "holdouts". A partir de las cuentas que se están sacando por estas horas, el valor que el mercado le asigna a la oferta argentina superaría los 52 dólares por cada 100 de valor nominal original. Estaría así casi un 50% arriba del valor que el mercado le puso a la propuesta ofrecida en 2005, que en aquel momento fue de 35 dólares (ver infografía).

La gran diferencia entre ambas ofertas hay que buscarla en los denominados "Cupones PBI", y sobre todo, en que el Gobierno estaría dispuesto a reconocer también los pagos acumulados por esos papeles entre 2006 y 2009 (el próximo pago se realizará el 15 de diciembre).

En 2005 el mercado le asignaba a los "cupones PBI" un valor de entre 1 y 2 dólares. Después, gracias al fuerte crecimiento que registró el PBI entre 2005 y 2008, el valor de esos cupones se disparó. Hoy, el cupón en dólares está en 8 dólares, pero ese cupón tiene asegurado un pago, en un mes, de cerca de 3,5 dólares.

Lo que cabe preguntarse es si los bonistas que entren al canje merecen recibir un bono por los pagos ya realizados. Hay que recordar que la filosofía del cupón PBI era "asociar" a los bonistas a la suerte de la Argentina, y que si el país crecía por encima de un determinado valor, la "ganancia extra" se compartía con los bonistas.

Ahora, los holdouts que desconfiaron de la Argentina, y por eso no entraron al canje de 2005, se llevarían igual premio que quienes sí se arriesgaron a entrar al canje.

"Llama la atención la generosidad, sobre todo viniendo de Kirchner, ya que el valor de la oferta se acerca al 50% del valor nominal original de la deuda elegible, esto es, bastante alejado de la quita del 70% que aseveró el ministro Boudou durante el anuncio de reapertura de la oferta" señaló en un informe la consultora ACM.

La oferta es tan atractiva para los acreedores que explica en buena medida por qué en la propuesta los bancos se comprometen a comprar US$ 1.000 millones de nueva deuda que genere liquidez al Gobierno, si es que no se modifican las condiciones de emisión que proponen para cerrar el trato", señaló Ramiro Castiñeira, de Econométrica.

También asegurarían un piso de 50% de aceptación de la nueva propuesta para salir del default.

La duda pasa, igual, por discernir si esta oferta es objetivamente "peor" que la de 2005. Es la condición que debe cumplirse para derogar o suspender -como está a punto de hacerlo esta semana el Senado- la llamada "Ley Cerrojo", que se promulgó justamente para impedir una reapertura del canje.

Los funcionarios de Economía señalan que el "empeoramiento" pasa porque los intereses acumulados desde 2003 por el bono Discount se pagaron al contado en 2005 y ahora se pagarán con otro bono. También habrá otro bono por los pagos del cupón PBI. "Entregamos los mismos papeles pero en condiciones menos ventajosas", dicen en Economía.

Quienes no deben hacerse mucho problema por las "peores condiciones" son los bonistas que se preparan para entrar al canje. La mitad de los bonos en default serán canjeados porque están en manos de fondos que compraron esos títulos cuando valían entre 20 y 30 dólares. De modo que para esos inversores la ganancia por entrar a esta operación podría ser tranquilamente del 100%. Poco les importa si tienen que aportar plata en efectivo (igual se llevarán un bono) o si tienen que pagar una comisión alta: celebran la generosidad argentina.

................................................ traduzione:

La differenza è nel prodotto interno lordo e cedole di pagamento accumulato da tale strumento. Di: Gustavo Bazzan
Gli analisti finanziari che attese da non riapertura ufficiale dell'offerta di swap debito in default a superare il loro stupore. Secondo le informazioni che scorre attraverso il circuito degli investitori e di qui a New York, il governo ha già preparato la proposta di offrire il holdouts ". Dai conti che vengono prese da questo momento, il valore che il mercato assegna a fornire l'Argentina avrebbe superato $ 52 per 100 valore nominale originario. Sarebbe quindi quasi il 50% al di sopra del valore che il mercato ha offerto la proposta nel 2005, che a quel tempo era $ 35 (vedi grafico).

La grande differenza tra le due proposte si trova nella cosiddetta "Stamp PIL, e in particolare che il governo avrebbe ammesso i pagamenti anche cumulative da quelle carte tra il 2006 e il 2009 (il prossimo pagamento sarà effettuato il 15 dicembre ).

Nel 2005 il mercato è stato assegnato a "coupon PBI" di importo compreso tra $ 1 e $ 2. Poi, grazie alla forte crescita del PIL registrato tra il 2005 e il 2008, il valore di questi tagliandi vengono licenziati. Oggi, la cedola in dollari è $ 8, ma questo coupon è assicurato un pagamento di un mese, circa $ 3.5.

Ciò che mi chiedo è se gli obbligazionisti di scambiare entrare meritano un premio per i pagamenti già effettuati. Ricordo che la filosofia della cedola del PIL è stata "associata" con gli obbligazionisti per la sorte di Argentina, e che se il paese è cresciuto di sopra di un certo valore, l'utile "extra" è stato condiviso con gli obbligazionisti.

Ora, il holdouts che diffidavano l'Argentina, e quindi non entra lo scambio del 2005, avrebbe preso il premio stesso, che quelli che non osano entrare lo scambio.

"E 'sorprendente la generosità, soprattutto provenienti da Kirchner, dato che il valore dell'offerta è di circa il 50% del valore nominale del debito originario ammissibili, che è ben lontano dal rilascio dal 70% che ha detto il ministro Boudou annunciando la riapertura della offerta "una relazione ha detto il ACM consulenza.

L'offerta è così attraente per i creditori che spiega in gran parte perché la proposta delle banche si impegnano a comprare US $ 1.000 milioni di nuovo debito per generare liquidità al governo, se non ha modificato le condizioni proposte per l'emissione chiudere l'affare ", ha detto Ramiro Castiñeira di Econometrica.

Anche garantire un piano di accettazione del 50% della nuova proposta per uscire di default.

La questione va, bene, di discernere se questa offerta è oggettivamente "peggiore" rispetto al 2005. E 'la condizione da soddisfare per abrogare o sospendere, è sul punto di farlo in questa settimana il Senato della "Legge Bolt", che è stata emanata proprio per impedire la riapertura dello scambio.

Funzionari economici dicono che il "deterioramento" è perché gli interessi accumulati dal 2003 dal vincolo Sconto venivano pagate in contanti nel 2005 e ora un altro bonus sarà pagato. Ci sarà un altro pagamento di cedole bonus PIL. "Forniamo gli stessi ruoli, ma a condizioni meno vantaggiose», dicono in Economia e Commercio.

Che non dovrebbe essere problema molto per le condizioni "peggiori" sono gli obbligazionisti si stanno preparando ad entrare nel cambio. La metà dei titoli in default saranno scambiati non sono detenute da fondi che hanno acquistato i titoli valevano quando tra 20 e 30 dollari. Per quelli di guadagno degli investitori inserendo questa operazione potrebbe facilmente essere al 100%. Si preoccupano poco se ne è di portare il denaro in contanti (come sarà un bonus), o devono pagare una commissione di alto: celebrare la bontà di Argentina.
rolieg

rolieg
Site Admin
Messaggi: 2183
Iscritto il: ven mar 25, 2005 4:18 pm

Il Ministro dell'Economia, Amado Boudou

Messaggio da rolieg » sab dic 19, 2009 2:46 pm

Buenos Aires, (NA) - Il Ministro dell'Economia, Amado Boudou, ha detto ieri che il processo di debito in default swap "si muove" e ha detto che il governo documenti più nuovo alla Securities and Exchange Commission, organo di regolamentazione del mercato azionario US. "Abbiamo detto che la partizione di swap si concluderà intorno a gennaio e ieri vi presentiamo la nuova documentazione come fattori di rischio e di dati economici e la documentazione delle tre banche che partecipano all'operazione che è molto importante", ha aggiunto il ministro.
rolieg

rolieg
Site Admin
Messaggi: 2183
Iscritto il: ven mar 25, 2005 4:18 pm

A discrezione del Vega

Messaggio da rolieg » sab dic 19, 2009 2:51 pm

A discrezione del Vega, in quanto derivanti da pubblicazioni di Giovedi 17, il funzionario di cui il governo argentino sarebbe premendo per una rapida risoluzione delle due questioni: holdouts e ICSID. Entrambi sono internazionali controversie giuridiche e di legittimità molto dubbia di origine (Drago Dottrina). La forma e il modo per risolvere questi problemi dipende dalle decisioni sovrane Argentina di consigli e non gruppi di pressione internazionale. Gli importi premendo Valenzuela supera 40.000 milioni di dollari, ciò equivale a oltre il 50% del bilancio annuale della Nazione ".
Infine, il deputato ha affermato: "Sappiamo che l'Argentina deve tornare ai mercati del debito su base volontaria e l'accesso al credito internazionale, a prezzi ragionevoli. Questo obiettivo non può essere raggiunto a qualsiasi prezzo. La certezza del diritto non è sinonimo di pagamenti indebiti ai creditori internazionali, di dubbia legittimità
rolieg

rolieg
Site Admin
Messaggi: 2183
Iscritto il: ven mar 25, 2005 4:18 pm

Il Bicentenario: qualcosa più che un "Fondo

Messaggio da rolieg » sab dic 19, 2009 2:54 pm

Argentina
Il Bicentenario: qualcosa più che un "Fondo"

Fabiana Arencibia

Per garantire il pagamento ai creditori ha appena creato un fondo al quale si prenotò il doppio di quello che si destinò alle assegnazioni per figlio. Argomenti del governo, ampio appoggio del settore bancario ed una politica che si mantiene inalterabile dal 2003.

Questa settimana, per decreto 2010/09 di necessità ed urgenza, il presidente Cristina Fernández creó il "Fondo Bicentenario per il Desendeudamiento e la Stabilità" col quale saranno disponibili quasi 6.600 milioni di dollari delle riserve per pagare debito durante il prossimo anno.

Se lo calcoliamo alla quotazione attuale del dollaro, si tratta di poco più di 25.000 milioni di pesi. Quello denaro non è solo più del doppio di quello che il governo destinò all'Assegnazione Universale per Figlio ma, inoltre, con una cifra di quell'apertura alare, si calcola che potrebbero costruirsi 260 mille abitazioni popolari.

Gli argomenti branditi dalla presidentessa Cristina Fernández ed il suo ministro di Economia Amato Boudou, si basano fondamentalmente sulla necessità che l'Argentina giri ad inserirsi nel mercato mondiale del credito.

Ottenere finanziamento-ed a tassi più bassi - tanto per il settore pubblico come per il capitale privato ed incentivare investimenti stranieri sono gli obiettivi. Certezza, prevedibilità, sicurezza giuridica, tutte parole che fecero parte del discorso governativo nel momento di dare un chiaro segno che il Fondo Bicentenario è la garanzia di cancellazione ai creditori esterni.

L'economistico Julio Gambina espone che l'obiettivo di questo Fondo è garantire ai creditori esterni che riscuotono. "La realtà è che il paese, integrante del G20, deve reinserirsi nel sistema finanziario del capitalismo globale e compiere i lineamenti definiti per il conclave di presidenti.

Il G20 assegna principale carta al FMI nel ristabilimento del funzionamento del sistema finanziario mondiale in crisi, al tempo che incoraggia la liberalizzazione dell'economia mondiale, richiedendo la normalizzazione della catena di pagamenti, incompiuta fino ad oggi per l'Argentina", afferma il docente universitario e presidente della FISYP.

Se analizziamo in che settori questa misura rimbalzò positivamente possiamo avere un'idea di chi sono in realtà i più favorita.

Le azioni delle 14 imprese leader della Borsa abitante di Buenos Aires salirono davanti all'annuncio, specialmente quelle del settore bancario. Curiosamente questo è il settore che ottenne alti rendimenti, secondo i dati delle operazioni dell'ultimo trimestre. Alcuni esempi: la Galizia guadagnò 47 milioni di pesi, l'Ipotecario 118.5 milioni, la Città di Buenos Aires 48.8 milioni che significa cinque volte più ad uguale periodo dell'anno anteriore. Se il settore celebra che con questa misura possano aprirsi porte per ottenere credito ci domandiamo che cosa fanno col denaro che guadagnano quando dovrebbero rovesciarlo giustamente al mercato del credito.

Durante questa settimana potè ascoltarsi giornalisti economici delle corporazioni mediatiche discutere questa misura, ma non perché si tratti di un debito che è di dubbiosa legittimità in gran parte bensì perché si useranno riserve per fare i pagamenti. Ed in sintonia, il titolare del blocco di deputati del conservatore Pro, Federico Pinedo, si mostrò preoccupato perché "le riserve della Banca Centrale sono del paese e non del governo."

In realtà non sorprende questa misura. La politica rispetto al teorico "desendeudamiento" viene sviluppandosi dal governo da Néstor Kirchner e continua nell'attuale gestione di sua moglie.

Vediamo alcuni dati.

In 2005 si realizzò lo scambio di debito in cessazione di pagamento con un importante condono in quello momento, ma che-come il cancro - il nuovo debito girò a rigenerare fino a raggiungere attualmente importi simili.

In 2006 il governo cancellò anticipatamente al FMI quello che l'ero dovuto, 9.500 milioni di dollari.

Durante questo anno si destinò al pagamento di debito la bellezza di 20.000 milioni di dollari e per il 2010 le scadenze sono per 13.000 milioni della moneta nordamericana.

A tutto questo bisogna aggregarlo i differenti buoni che si andarono emettendo che generano compromessi per futuri - e non tanto future-generazioni. Il presupposto per l'anno prossimo destina per cancellare servizi del debito una cifra quasi simile a quello contemplato per salute ed educazione.

Diciamo che il "desendeudamiento" è teorico perché nonostante tutti quelli pagamenti il debito aumentò di 120.000 milioni di dollari in 2005 a 140.000, secondo le cifre ufficiali e le più conservatrici.

Per fortuna, è chi seguono litigando per l'illegittimità del debito e per evitare che continuiamo a pagarla. Così, la settimana prossima si presenterà una risorsa di difesa per frenare il pagamento del debito col Club di Paris, per 6.700 milioni di dollari, e preparano un altro per ostacolare lo scambio di debito degli obbligazionisti "holdouts", per altri 30.000 milioni.

La risorsa sarebbe presentata nel Tribunale Nº 2 del giudice Martínez di Giorgi che è chi ha al suo carico il processo di investigazione dell'indebitamento esterno da 1983 fino a 2006.

Egli espongo davanti alla giustizia è che il debito col Club di Parigi fu contratto totalmente durante l'anteriore processo militare che concluse in 1983, e che ci sono inoltre sentenze dettate per giudici che dichiararono schedato parte del debito esterno argentino.

Tra i fondamenti della domanda si regge che si cerca ostacolare "la consumazione di un atto che convaliderà la legittimità di un debito che è materia di investigazione per la Giustizia federale prigione" e chiede che si ordini al Potere Esecutivo nazionale che "sospenda qualunque tipo di negoziazione, fino a tanto la giustizia non si spedisca sulla provenienza degli obblighi che sono materia di investigazione."

Il ministro di Economia, Amato Boudou, assicurò che la creazione di questo Fondo permetterà al governo concentrasse sulla definizione dei temi sociali ed a consolidare il mercato interno."

Si riprende in questo piano la fallita e mai concretata "teoria" dello spargimento. La logica che pagare il debito aprirà le porte al credito, automaticamente il quale sarà rovesciato all'attività produttiva che a sua volta creerà posti di lavoro y/o migliorerà la domanda salariale e per ende incrementerà la domanda interna, risultando, alla fine di questa catena, più lavoro, migliori rimunerazioni e ripresa, non l'abbiamo vista nei primi anni del governo kirchnerista dove l'economia crebbe al 9 percento annuale.

E dopo di quegli anni di "bonaccia", specialmente per il capitale, abbiamo oggi: pensionati che non riscuotono neanche il cesto familiare considerato di povertà, 13 milioni di poveri, 32.5 percento della popolazione, quasi 6 milioni di indigente, 2.5 milioni di lavoratori disoccupati e subocupados, del 40 percento di lavoratori informali, che riscuotono in nero senza godere di protezione sociale, né di copertura di salute, ed il 10 percento della popolazione più ricca che guadagna 26 volte più che il 10 percento più povero.

Per tutto questo è poco felice avergli dato il nome di Bicentenario a questo fondo. Perché la nostra idea del bicentenario dell'indipendenza non questa consociata al "desendeudamiento" e la stabilità, come gli hanno messo di cognome.

Il Bicentenario non è associato a che il capitale privato che ha guadagnato sempre-in maggiore o minore grado-continui ad essere il destinatario primario delle misure di governo che lo favoriscono sempre.

Per noi, i 200 anni della Rivoluzione di Maggio si associano a finire con la povertà e l'indigenza, con lavoro e salari degni, con salute, educazione ed abitazione garantite per il paese, coi nostri giovani non perseguiti per codici contravencionales o raggiunti per il grilletto facile bensì con prospettive di futuro.
- Fabiana Arencibia, Rete Eco Argentina
rolieg

rolieg
Site Admin
Messaggi: 2183
Iscritto il: ven mar 25, 2005 4:18 pm

Il governatore di Santa Fe

Messaggio da rolieg » sab dic 19, 2009 3:00 pm

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24) Il governatore di Santa Fe, Hermes Binner, ha detto Venerdì (18/12) vi è la possibilità che la provincia sarebbe emettere obbligazioni. "Non escludo niente, completamente", ha detto rispondendo alla domanda circa la possibilità di quasi questione-denaro, ma ha ammesso che "non volevo andare in quel modo".

In questo senso, il governo nazionale in dubbio la mancanza di contributi di finanziamento. "Abbiamo un paese che è nella Costituzione federale, ma totalmente anti-federale, in pratica," si lamentò.

Parlando ai giornalisti dopo aver presentato il suo equilibrio di gestione dopo l'assunzione di due anni, il proprietario di Gray House, quando ha chiesto circa la possibilità di emettere obbligazioni detto "Io non escludo niente del tutto. Devo continuare Santa Fe Viviamo in un paese che è nella Costituzione federale, ma totalmente anti-federale, in pratica. Non capisco come una provincia ricca come Santa Fe dipende da ciò che il 70% del reddito per l'invio della nazione ".

Il governatore ha anche detto che "stiamo parlando di un debole sistema istituzionale che è davvero allarmante. Perciò continueremo a lavorare per la Costituzione e le leggi, e se questo è incerto, come abbiamo oggi a Santa Fe, deve essere migliorato. e se le leggi limitative deve essere migliore. "

Ha poi aggiunto: "Ma non possiamo ignorare che ci sono persone che hanno bisogno di lavorare perché gli ospedali sono la sicurezza sociale, ci sono persone che mandano i loro figli alla scuola pubblica e dobbiamo difenderla, abbiamo intenzione di rinnovare la sua capacità di Giustizia che stiamo facendo le cose per la sicurezza. Tutto questo ha a che fare con una provincia di Santa Fe che ci meritiamo ".

Per quanto riguarda la situazione a Cordoba, Binner ha dichiarato che il governatore Juan Schiaretti ha detto alcuni giorni fa, che era considerato l'emissione di obbligazioni, perché "erano in uno stato di soffocamento, non aveva altra alternativa".

Cordoba è che, nonostante la promessa del ministro Boudou Amado, ha ammesso ieri non fondi dovuti da parte della nazione. In questo contesto, alcuni funzionari vicino al Schiaretti dire i titoli sono uscita irreversibile. Inoltre, essi sostengono che la provincia non ha bisogno l'approvazione della Banca centrale, dicendo che il fallimento di invio di fondi dalla Nazione.

Lo stesso Schiaretti già annunciato che se il denaro dovuto dalla nazione non raggiunge la fine dell'anno, nel mese di gennaio inizia l'emissione di obbligazioni.

# Cobos sostenuto l'emissione di quasi-fondi a Cordoba

Il vice presidente Julio Cleto Cobos Venerdì visitato Cordoba, dove ha detto "non ci dovrebbe essere alcuna animosità con le province" e ha ricordato inoltre che Schiaretti "ha fatto tutto il possibile per ottenere i soldi dovuti alla nazione."

Durante un incontro con imprenditori e legislatori nazionali, il vice presidente ha anche detto di fare "una distribuzione delle risorse".

»Schiaretti sta facendo tutto il possibile, se non altra alternativa dovranno rilasciare quasi-denaro", ha detto Cobos.
rolieg

rolieg
Site Admin
Messaggi: 2183
Iscritto il: ven mar 25, 2005 4:18 pm

Boudou admitió que todo el Fondo del Bicentenario

Messaggio da rolieg » sab dic 19, 2009 3:07 pm

Boudou admitió que todo el Fondo del Bicentenario se gastará en 2010


No será sólo un seguro a usarse en caso de no obtener financiamiento.Por: Gustavo Bazzan


Il ministro dell'Economia, Amado Boudou riconosciuto che il "Bicentenario del Fondo per la riduzione del debito e la stabilità", sarà esaurito nel corso del 2010. Put it: "I dollari che sarà pienamente le riserve per pagare la maturità l'anno prossimo, tra capitale e interessi su obbligazioni e prestiti, che sono detenute da investitori privati e agenzie multilaterali di prestito.

Ciò significa che il fondo non è solo una sorta di assicurazione o di linea di credito contingente che in ultima analisi tuffo, che è, se non ottenere altre fonti di finanziamento. In parole altre, i 6,569 milioni di dollari, che ha lasciato la centrale andrà nelle mani dei creditori, è un pagamento che è già garantito in anticipo.

Se il denaro che va a ripagare il debito, che i fondi saranno poi entrare attraverso emissione di titoli sul mercato dei capitali? chiese Clarin.

Se ottengono nuovi fondi sarà quello di finanziare le infrastrutture, ma per pagare il debito nei confronti dei creditori privati hanno già argento Bicentenario del Fondo.

Con questo Fondo rimborsare il capitale o interessi, troppo?

Capitale e interessi.

Quest'ultima definizione è importante perché si tratta di un emendamento alla legge di bilancio 2010 approvato dal Congresso.

Succede che in questo bilancio non vi è un elemento specifico per soddisfare i pagamenti di interessi. Di solito questo viene fatto, supponendo che le scadenze capitale sono rifinanziati.

Ora che gli interessi sono pagati con i fondi che non sono stati inclusi nel bilancio (le riserve delle banche centrali), il Governo può utilizzare il bilancio per pagare gli interessi per altri scopi. E 'simile a quello che è successo con il piano per bambini. Il bilancio per programmi sociali è stato rilasciato in quanto tale piano verrà pagato con i fondi del ANSES.

Boudou rifiutato di riconoscere che in effetti si tratta di un emendamento di bilancio. Appena rilevato che si tratta di ridurre le pressioni "di bilancio. In altre parole, questo gioco è rilasciato può essere facilmente utilizzato oggi in altre spese non sono iscritti in bilancio e utilizzati con l'arbitrarietà completa.

Ma la realtà è che l'uso diretto delle riserve per la soluzione del debito libera la strada a un ulteriore aumento della spesa pubblica, un problema non è affatto dispiaciuto Boudou ministro, che questa settimana ha espressamente chiarito che nessuno deve aspettarsi da questo governo un adeguamento o altro di simile.

Infatti, i critici di incremento della spesa non chiedono un taglio, ma un rallentamento della crescita, in modo che la sua espansione è in linea con la crescita del gettito fiscale. Ciò significa che i costi ei ricavi sono ad un livello simile. Non era quello che è successo quest'anno: la spesa è cresciuta ad un tasso tre volte superiore rispetto al reddito.

Corrispondenti a queste variabili è ciò che afferma, senza andare oltre, la Banca centrale stessa, che non si ferma a digerire il nuovo di dollari che ha subito l'estrazione.
rolieg

Rispondi

Chi c’è in linea

Visitano il forum: Nessuno e 4 ospiti